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Reconhecido por suas publica\u00e7\u00f5es sobre ciclos de economia e mercados, Howard Marks<\/strong>, fundador e presidente da Oaktree<\/strong>, gestora que re\u00fane quase US$ 200 bilh\u00f5es, n\u00e3o v\u00ea grandes excessos nos pre\u00e7os dos ativos atuais. <\/p>\n<\/p><\/div>\n Tomando como exemplo o \u00edndice americano S&P 500<\/strong>, ele disse que muitos dos \u201cm\u00faltiplos altos<\/strong> est\u00e3o restritos a um punhado de a\u00e7\u00f5es de tecnologia<\/strong>\u201d e que grande parte das empresas listadas n\u00e3o apresenta a mesma din\u00e2mica. O m\u00faltiplo de pre\u00e7o\/lucro<\/strong> (P\/L<\/strong>, que d\u00e1 uma ideia de prazo de retorno do capital investido) est\u00e1 na casa dos 22%, ante m\u00e9dia de 16%, puxado pelas companhias ligadas ao universo de chips <\/strong>e intelig\u00eancia artificial<\/strong>. <\/p>\n<\/p><\/div>\n \u201cN\u00e3o vejo excesso de otimismo ou setores superaquecidos na economia. N\u00e3o h\u00e1 muitos guindastes na constru\u00e7\u00e3o, n\u00e3o h\u00e1 um ac\u00famulo de estoques e as pessoas est\u00e3o preocupadas com a quest\u00e3o pol\u00edtica e o cen\u00e1rio macro global\u201d, disse Marks ao participar remotamente de evento da Avenue, realizado nesta quarta-feira em S\u00e3o Paulo. <\/p>\n<\/p><\/div>\n \u201cN\u00e3o que as a\u00e7\u00f5es estejam baratas, certamente n\u00e3o est\u00e3o, provavelmente est\u00e3o sequer avaliadas corretamente, est\u00e3o um pouco mais altas, mas nada preocupante.\u201d<\/p><\/blockquote><\/div>\n Olhando para um horizonte de tr\u00eas a cinco anos, Marks acha que os retornos podem ficar abaixo do comum, \u201cmas sem uma cat\u00e1strofe\u201d. Ele acrescentou que alguns acham que h\u00e1 pre\u00e7os excessivos, mas que ele pr\u00f3prio n\u00e3o conhece as grandes empresas de tecnologia para saber se o investimento faz sentido.<\/p>\n<\/p><\/div>\n No segmento de cr\u00e9dito, a boa not\u00edcia, prosseguiu, \u00e9 que os retornos prometidos est\u00e3o mais altos do que h\u00e1 muito tempo e \u00e9 poss\u00edvel comprar pap\u00e9is \u201chigh yield<\/strong>\u201d (de maior risco e potencial de ganhos) com taxas entre 7,5% a 9% ao ano. E at\u00e9 acima disso para d\u00edvidas mais estressadas. S\u00e3o taxas impens\u00e1veis quando comparadas ao ciclo de juros muito deprimidos que perdurou do fim de 2008 a 2021. <\/p>\n<\/p><\/div>\n \u201cQuando se passa um longo tempo com juro entre zero e 0,50% as pessoas encaram esse ambiente como normal\u201d, afirmou Marks. \u201cMas n\u00e3o \u00e9. Juros baixos ou em queda constante t\u00eam certos desfechos. E se nos anos que est\u00e3o por vir n\u00e3o forem superbaixos ou em queda, os impactos nos investimentos s\u00e3o diferentes.\u201d<\/p><\/blockquote><\/div>\n Conforme explorou na sua carta aos investidores no fim de 2023, Marks disse que houve uma mudan\u00e7a de mar\u00e9 significativa, que n\u00e3o se trata de uma oscila\u00e7\u00e3o de curto prazo. Deu como exemplo um empr\u00e9stimo pessoal que fez na d\u00e9cada de 1980, a 2,25% ao ano, e que recebeu mensagem do banco informando que a taxa subiu em 2 mil pontos. \u201cParece o Brasil\u201d, brincou Marks. \u201cO jogo mudou e o retorno do cr\u00e9dito se tornou bastante substancial.\u201d<\/p>\n<\/p><\/div>\n Sua recomenda\u00e7\u00e3o \u00e9 investir cedo e aguentar firme os per\u00edodos de maior adversidade, evitando buscar o momento certo de entrar e sair de um investimento<\/span>. Uma segunda li\u00e7\u00e3o \u00e9 que as pessoas nunca devem imaginar que sabem o que vai acontecer do lado macroecon\u00f4mico. \u201cNunca sabem, as reviravoltas do mercado e da economia s\u00e3o dif\u00edceis de prever.\u201d Mas se o investidor tiver paci\u00eancia, vai compondo retornos de longo prazo. Agir com muita ousadia, com base na ilus\u00e3o do conhecimento costuma acabar mal. \u201cEntrar e aguentar recompensa, \u00e9 muito mais confi\u00e1vel do que ficar torcendo pelo retorno no entra e sai, poucas pessoas fazem isso com sucesso.\u201d <\/p>\n<\/p><\/div>\n\n